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机械行业2020年中期投资策略:震荡中把握投资机

时间:2020-06-22 04:05

相比2017-2019年机械行业受益于供给侧改革、更新、制造升级的中周期复苏, 2020机械行业景气将回落。《政府工作报告》中规划,我国下一阶段的重点工作 主要包括六项:稳企业保就业、脱贫攻坚和农业生产、深化改革、扩大内需、更高 水平开放、民生和社会,将重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重” 建设:新基建、新型城镇化和重大工程,财政赤字率目标上调至3.6%。“新”字 说明中国经济增长模型不可能回到大水漫灌的老路上,同时制造升级、产业集中、 更新替代驱动机械行业内生增长,这一点经常被投资者忽视。

这几年行业和固定资产投资的相关性也正在弱化,在制造业升级和进口替代趋势下, 行业竞争优势加快向龙头集中。

2020年在经济不确定性因素较多,上游制造业资本开支可能下降的情况下,需要 寻找逆周期或有内生增长因子的公司,在不确定性中寻找确定性。

下半年重点推荐:工程机械、智能仪表(物联网)、光伏设备、老旧小改造受益行 业,布局估值跌入相对底部的龙头公司。

投资策略:行业保持景气,经营质量良好,行业集中度提高,维持行业 推荐评级,尤其是,几个龙头公司目前估值10-12倍,具有安全边际,市 场震荡提供好的投资时点。受益于宽松的财政政策,以及去年四季度以来的地方债资金落地和经济 补短板,预计2020年-2021年行业保持景气,今年二季度业绩仍大幅增长。预计下半年由于基数原因行业销量增长放缓,主要龙头主机企业收入增 长目标20-30%,液压件龙头恒立、艾迪受益于国产替代加快,增速更高。从细分品种来看,我们预测今年挖掘机、起重机增长5-10%,泵车增长20%,搅拌车增长30%,塔机受益于行业集中度提高和建筑工业化预计 增长30%左右。从公司长期投资价值来看,还是看核心竞争力,三一重工和恒立液压竞 争优势突出,市占率的提升,一定程度平滑周期,同时稳定的分红预期 也将提升估值。从边际改善来看,中联重科今年增长更快。其它重点推荐子行业及龙头 :

智能水表:渗透率快速提升,宁水α较突出锂电设备:长期看好行业,先导回调迎来布局时机油气设备:国内能源安全趋势未变,推荐杰瑞中密老旧小区改造:电梯、停车设备有望显著受益光伏设备:技术迭代带来广阔空间,迈为有望率先突围报告节选: